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国泰君安策略周报牛熊之辩落伍

2020/02/27 来源:黔南州信息港

导读

国泰君安策略周报:牛熊之辩1. 市场暂时性调解是牛市的典型特征,而非崩盘论的前奏。4月28日A股高点接近我们的目标4600点(创业板接近

国泰君安策略周报:牛熊之辩

1. 市场暂时性调解是牛市的典型特征,而非崩盘论的前奏。4月28日A股高点接近我们的目标4600点(创业板接近3000点,参见4月12日《新平衡:牛市第三阶段》)后,开始快速调剂,幅度达到10%。短期市场预期出现明显的两极化特点,万点论(上证指数上万点的观点)与崩盘论并存。熊市中流行的择时论(如判断阶段性顶部的观点)再次抬头。我们认为,这类辩论往往是牛市运行到中期的典型特点,而不预示市场的新方向。牛市中需要放弃熊市思维,选择对的方向和风格重于择时。对任何短时间顶点的预测都源于熊市的怀旧思维,将阻碍对趋势性机会的掌控。

3. 放松预期和调控的赛跑:新均衡还是大分化?表面上看,监管层在限制资产潜伏泡沫化偏向,但这其实不改变调控的主要矛盾仍然是增长降速和放松需求。近期50个基点式的降息预期依然弥漫在市场之中,我们认为这1预期仍将支持市场在近期出现新均衡式上涨。这类可能占七成。而另外三成则是小概率事件。即如果在未来两周内这一放松预期不被实现,那么市场的均衡将被打破,创业板指数将快速突破原有阻力,回归一季度独自上涨的模式。表内的两融和影子两融作为一个整体,只是无风险利率及资金范围的一种反应。他们的变化都是这1短期赛跑的结果,而非缘由。

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